Notre analyse économique et financière

• Aux États-Unis, le marché de l’emploi reste solide en janvier (chômage à 4,0%, salaires en progression de 4,1%). Cependant, la confiance des ménages s’érode face à la perspective de hausses de droits de douanes annoncées par l’administration Trump. Le climat des affaires se détériore également en février tant dans l’industrie (indice ISM à 50,3) que dans les services (PMI à 49,7). Les ventes de logements neufs chutent de 10,5% en janvier, ce qui reflète la hausse des taux d’intérêt hypothécaires. Par ailleurs, l’inflation rebondit depuis plusieurs mois, atteignant +3,0% en janvier. Dans ce contexte, la Fed confirme qu’elle maintiendra un statu quo de sa politique monétaire en l’absence d’une nouvelle phase de désinflation. 

 

• En zone euro, l’activité du secteur privé demeure en zone d’expansion modérée en janvier (indice PMI à 50,2). Néanmoins, l’activité recule en décembre, tant au niveau de l’industrie (-1,1% sur le mois) que des ventes au détail (-0,2%). L’inflation de février affiche une légère baisse (2,4% en glissement annuel), une première en cinq mois. Contrairement à la Fed, la Banque Centrale Européenne veut poursuivre son assouplissement monétaire. 

 

• En Chine, les indicateurs avancés rebondissent légèrement en février (PMI composite à 51,1). Néanmoins, cela fait suite à une forte baisse en janvier et la demande intérieure semble toujours en ralentissement en ce début d’année.

 

Marchés monétaires 

• En l’absence de réunion de politique monétaire, la Banque Centrale Européenne a laissé inchangé ses taux directeurs en février. L’€STR s’établit à 2,66%, tandis que l’Euribor 3 mois recule à 2,46%.

 

Marchés obligataires 

• Les rendements obligataires à 10 ans ont terminé le mois en baisse aux États-Unis, traduisant des inquiétudes sur la croissance. Les rendements français et allemand ont également diminué, mais dans une moindre mesure, atteignant respectivement 3,15% et 2,41%. Les spreads souverains en zone euro sont resté relativement stables par rapport à leur niveau de fin janvier, le spread français se resserrant marginalement. Le marché des obligations privées a affiché une performance légèrement positive grâce à la baisse des taux souverains.

 

Marchés actions  

• Les marchés actions ont connu des évolutions contrastées en février. Si les indices américains ont légèrement décliné, les indices européens ont continué leur progression, reflétant les espoirs d’une amélioration conjoncturelle et d’une possible trêve en Ukraine.

 

 

Note​ rédigée par la direction de la recherche économique AG2R LA MONDIALE.

 

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