Notre analyse économique et financière

• Aux États-Unis, certains indicateurs avancés reculent en décembre mais restent en ligne avec une croissance économique robuste (indice ISM services à 52,1 et PMI composite à 56,6). Les dépenses de consommation progressent à un rythme régulier (+0,3% sur le mois de novembre), aidées par la bonne tenue du marché de l’emploi (+227k créations de postes sur le même mois). De son côté, l’inflation est stable à 2,7%, encore un peu au-dessus de la cible des 2%. Dans ce contexte, si la Fed a baissé les taux de 25bp en décembre, son Président a signalé une pause et conditionné de futurs assouplissements à une reprise de la désinflation.

 

• En zone euro, l’activité du secteur privé affiche une moindre contraction en décembre (PMI composite à 49,5), le secteur des services retournant en territoire d’expansion. Néanmoins, la baisse des ventes au détail en octobre (-0,3% sur le mois) suggère un tassement de la croissance au quatrième trimestre. Face à une croissance molle et une inflation proche de sa cible, la BCE a de nouveau réduit ses taux directeurs en décembre et signalé de nouvelles baisses à venir.

 

• En Chine, les ventes ont détail ont effacé une partie de leur gain récent en novembre (3,0% de croissance en glissement annuel) mais la production industrielle s’est légèrement reprise (5,4%). Les mesures de relance commencent à avoir un effet positif sur les ventes de logements neufs (3,2% de croissance en glissement annuel) tandis que les indicateurs avancés sont en progrès (PMI du secteur privé à 52,5).

 

Marchés monétaires 

• La Banque Centrale Européenne a réduit ces taux directeurs de 25pb en décembre, ce qui constitue sa troisième baisse consécutive. L’€STR s’est ainsi replié à 2,91%, tandis que l’Euribor 3 mois baisse à 2,71%.

 

Marchés obligataires 

• Les rendements obligataires à 10 ans finissent en nette hausse aux États-Unis, reflétant la bonne santé de l’économie américaine et le signal de pause monétaire envoyée par la Réserve Fédérale. Les rendements français et allemands ont été entraînés à la hausse, respectivement à 3,20% et 2,37% au 31 décembre. Les spreads souverains en zone euro se sont légèrement resserrés par rapport à leur niveau de fin novembre, à l’exception du spread français qui a souffert de la censure du gouvernement Barnier. Le marché des obligations privées a connu une performance négative en raison de la hausse des taux souverains.

 

Marchés actions  

• Les marchés actions ont de nouveau connu une dispersion en décembre, mais inverse de celle du mois précédent. Les indices américains ont consolidé tandis que les bourses européennes et émergentes rattrapaient un peu de leur retard récent.

 

 

Note​ rédigée par la direction de la recherche économique AG2R LA MONDIALE.

 

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